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开端 | 《财经》杂志　文｜《财经》特约撰稿东说念主 金焱 发自华盛顿　裁剪｜苏琦  

好意思国总统特朗普此前暗示，任何不容或他不雅点的东说念主始终不会成为好意思联储主席

据媒体报说念，好意思国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已就好意思国联邦储备委员会华盛顿总部翻修关联事宜，对好意思联储主席鲍威尔运行刑事访问。这项访问包括分析鲍威尔的公开声明和审查支拨记载，已得到好意思国总统特朗普的盟友、检察官珍妮·皮罗（Jeanine Pirro）的批准。

在客岁6月的国会听证会上，鲍威尔否定了2021年提案版块中对于为高等决议者提供私东说念主电梯、餐厅以及新大理石设施的说法。鲍威尔那时作证称：“莫得稀客餐厅，也莫得新大理石。咱们拆下了旧大理石并正在重新装配，唯独在旧大理石碎裂的地点才会使用新大理石。也莫得专用电梯，唯唯一直在那边的旧电梯。”他强调边幅筹办已“抵制演变”，部分伊始纳入的功能已被取消。听证会后，好意思联储在其网站上发布了常见问题解答，重申了鲍威尔的说法，并提供了臆造导览及瞩目注视以回报月旦。

特朗普此前暗示，任何不容或他不雅点的东说念主始终不会成为好意思联储主席。

鲍威尔也在最新声明中暗示，好意思国法律解释部已向好意思联储发出了大陪审团传票，并禁绝要就他客岁6月在国会对于好意思联储总部翻修工程的证词拿起刑事告状。鲍威尔否定了该活动是由其证词或翻修工程引起的说法，他暗示，“这些仅仅借口，刑事指控的禁绝，其实是好意思联储坚抓基于咱们对公众利益的最好评估来设定利率，而非慑服总统偏好的效果。”鲍威尔暗示，将持续施行商榷院阐述他担任的职务。

自从特朗普第二任期以来，鲍威尔屡次拒却特朗普的降息条款，鲍威尔对好意思联储落寞性的坚抓，遭到特朗普的打压和过错，曾以“窝囊”为由禁绝将其解职，刑事访问则为特朗普与好意思联储主席之间突破的首要升级。好意思国总统时时只可因“正大原理”，时时指失职或粗放包袱来罢黜好意思联储官员。国会授予好意思联储落寞制定利率的权柄，旨在使其免受政事侵犯，专注于低通胀和劳能源阛阓健康。

特朗普日前当作频频，先是下令房利好意思和房地好意思购买2000亿好意思元典质贷款解救证券（MBS），财政部长贝森特明确此举旨在对冲好意思联储每月约150亿好意思元的缩表界限。这一“影子QE”激发了投资者对行政权柄侵犯阛阓订价及松开好意思联储落寞性的担忧。

特朗普日前暗示，仍是决定了将来谁将接替鲍威尔担任好意思联储主席，并瞻望很快将通告关联决定。鲍威尔的好意思联储主席任期将在2026年5月15日已毕，本年好意思联储将迎来八年来的初次换届，但鲍威尔的好意思联储理事任期要到2028年才已毕。

特朗普称，但愿新任好意思联储主席在阛阓进展精致的情况下镌汰利率，而不是“无缘无梓里”糟塌阛阓。特朗普称，好意思国联邦储备委员会前理事凯文·沃什位列他心目中下任好意思联储主席东说念主选的名单前线。他同期称，沃什和白宫国度经济委员会主任凯文·哈西特两东说念主王人可以。

摩根大通不具名负责东说念主对《财经》指出，不要忘了鲍威尔建立法政专科，他取得普林斯顿大学政事学士及乔治城大学法律博士，曾执业讼师，其后才成为华尔街银巨匠，特朗普政府的举动更像是公论叙事，在法律上赢的空间并不大。

对于好意思国法律解释部的刑事访问，鲍威尔最大的牌是法律牌，能把案件拉回到可被定罪的门槛而不是隧说念的公论叙事。鲍威尔指出特朗普政府新的禁绝与其证词或改造边幅无关，仅仅一个借口。 

由特朗普历久盟友皮罗率领的联邦检察官办公室正在审查鲍威尔是否在好意思联储总部翻修边幅上误导国会。知情官员暗示，检察官办公室已屡次酌量鲍威尔的团队索求关联文献。诚然现在尚不明晰皮罗是否已召集大陪审团或发出传票，但这象征着针对鲍威尔的主要法律阵线认真拉开。然而对国会作失误述说，能够误导国会，检方时时要跨过几个硬门槛：包括是否存在明确、可查对的事实性述说，而不是揣摸、判断、表述不精确；是否能证实为“明知且迥殊”；其述说是否“首要/要道”（material），即足以影响国会监督或决议。

鲍威尔可用的法律牌采集在事实基础防地上，他需要用边幅文献、预算口径、审批历程、期间点证明其表述在那时语境下并非失误。好意思联储此前也发布过边幅说明，强调设想变更旨在简化工程、镌汰进一步超支与脱期风险。这类案件在刑事层面确实难点时时不在边幅看起来是否太贵，而是证明并不存在主不雅迥殊，把争议压回到相识各异和口径各异中，证明信息来自下属团队与承包链条，松开“明知迥殊”要件。

鲍威尔的第二张牌是设施牌，用“合规与透明”反制“遮拦”的推定。鲍威尔在声明中仍是把道路定为：承认法治与问责原则，但强调好意思联储对国会已尽到信息清楚力图。淌若鲍威尔主动清楚更多可审计材料，岂论是公约、变更单、预算口径、审批纪要照旧审计印迹，王人有契机把问题从“政事指控拉回到工程科罚”。鲍威尔的胜率在于，以轨制化机制如强调既有审计、监察体系的介入旅途，而不是由检方叙事一槌定音，只须他能把外界小心力从“东说念主格审判”转向“工程边幅科罚细节”，刑事化空间经常会被压缩。

鲍威尔最强的非法律筹码是政事—阛阓牌，公论大王人肯定，这是特朗普政府与鲍威尔在利率旅途上的历久突破的限度，是对央行落寞性的压力测试。鲍威尔在1月11日声明里明确说，这关乎“利率是否还能基于根据与经济现象决定，照旧被政事压力/敲诈所提醒”。 

这张牌的犀利之处在于，金融阛阓会给“法律解释—行政侵犯货币计策”订价。一朝阛阓觉得央行决议被政事化，风险溢价、期限溢价、好意思元钞票信用锚王人可能受到扰动。鲍威尔不需要“禁绝”，只须抓续、踏实地把框架钉在“轨制风险”上，白宫与国会王人会被动规划外溢资本。

最终鲍威尔还有期间牌，开启访问与得到大陪审团告状裁决之间仍存在纷乱差距。 好意思国《联邦储备法》门径，好意思联储理事任期为14年，而主席任期每四年就会迎来一次重选，因此当好意思联储主席任期届满时，其将濒临两个选定：同期辞去理事职务，透顶离开好意思联储；留在理事会，持续施行理事使命。东吴证券首席经济学家芦哲分析称，若鲍威尔选定后者，则意味着其在主席任期内积贮的声望、泰斗和计策惯性等王人可能在事实上对将来好意思联储货币计策产生“主席级”影响。

任期结构决定鲍威尔毋庸随即慑服。即便不再担任主席，他在轨制上仍可能保有一定位置与影响力，而是否留任取决于他我方的选定与政事本质。特朗普政府淌若念念在短期间内通过“逼退”完成计策重置，也会濒临设施与期间的不细目性。同期开云体育，他仍是公开表态“会持续履职”。 这便是把“坐窝离职止损”的选项暂时从桌上拿走，提升敌手博弈资本。

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