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厦门恒坤新材料科技股份有限公司(以下简称“恒坤新材”)主要从事光刻材料和先行者体材料的研发、分娩和销售开云体育，已量产供货产物包括SOC、BARC、i-Line光刻胶、KrF光刻胶等光刻材料以及TEOS等先行者体材料。

恒坤新材本次科创板上市，拟召募资金约10.07亿元，扣除刊行用度后将按名堂修复秩序井然投资于集成电路先行者体二期名堂、集成电路用先进材料名堂，阐明上交所官网发布公告，恒坤新材将于7月25日上会审核。

冲刺科创板引进业务占比却高达近四成

招股书涌现，恒坤新材起劲于集成电路畛域关节材料的研发与产业化期骗，是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关节材料研发和量产材干的创新企业之一，公司客户涵盖了多家中国境内当先的12英寸集成电路晶圆厂，罢了境外同类产物替代，冲破12英寸集成电路关节材料海外支配。

尽管恒坤新材在光刻材料的国产替代取得了一定跨越，但其“引进、消化、收受、再创新”的发展旅途以及中枢本领的颓落性及合手续研发材干却仍令市集存在一定疑虑。

现在，恒坤新材的主买卖务收入主要由自产产物和引进产物两部分组成。叙述期内，尽管自产产物收入占主买卖务收入的比重迟缓升至六成以上，但恒坤新材引进产物的销售毛利占公司主买卖务毛利的比例在2024年仍高达65.86%。

而详备来看，叙述期内即2022年、2023年、2024年，恒坤新材引进产物的毛利分袂为1.89亿元、1.68亿元和1.92亿元，占比主买卖务毛利的比例分袂为82.05%、74.42%和65.86%，事实上，引进产物所产生的利润一直是恒坤新材的主要利润起首，而需要要点讲理的是，现在末端2024年，恒坤新材的中枢产物自产先行者体材料毛利率仍为负值即-1.56%，这也引起了监管层的讲理。

辛勤浮现，恒坤新材细致引进产物的采购和销售的两家全资子公司分袂为恒坤精密工业香港有限公司和楚坤(上海)新材料科技有限公司，仅在2024年，恒坤精密工业香港有限公司就罢了净利润2718.85万元，而楚坤(上海)新材料科技有限公司则罢了净利润高达9496.87万元，要知谈，恒坤新材2024年的净利润才19158.76万元，上述两家细致引进产物的子公司的净利润就占了63.76%。

关于以合适国度策略、突破关节中枢本领、市集认同度高著称的科创板来说，恒坤新材策动利润却呈现高度依赖引进产物的特征，而其自产产物则处于实行期，事实上，恒坤新材的自产产物夙昔的远景仍有待磨真金不怕火。

历史股权代合手复杂，前第二大鼓吹坐牢

辛勤浮现，恒坤新材缔造于2004年，2014年公司进行股份制窜改，而在近10年间，公司产生了复杂的股权代合手联系。

恒坤新材实控东谈主易荣坤曾在2016-2021年时期共录用李湘江等8名鼓吹为其代合手，2012-2021年时期，共有许振梁等16名鼓吹录用易荣坤代合手，2019-2022年时期，除实控东谈主外共有吕俊钦等5名鼓吹录用李湘江代合手。

其中，还是的主要鼓吹吕俊钦引起了市集的高度讲理。2016年7月，吕俊钦与易荣坤签署《股份代合手公约》，以1000万元的对价受让了易荣坤的250万股，由易荣坤代合手。2017年10月，勾陈成本将这250万股转至吕俊钦名下。后续通过不竭增合手直至2019年6月末，吕俊钦通过径直及代合手形态，已整个合手有恒坤新材约19.55%股份，成为了公司的第二大鼓吹。

令东谈主不测的是，2020年7月，吕俊钦因开设赌场罪被法律讲明机关选择强制设施。经查明，自2013年7月起，吕俊钦安排多东谈主通过万东谈主集团旗下多家壳公司研发集聚赌博平台，提供给他东谈主开设赌场，赢得巨额违纪利益高达2099万元。后经法院判决，吕俊钦因开设赌场罪被判处有期徒刑9年9个月，其名下2144.9万股股份被法律讲明冻结并划转。

值得防卫的是，吕俊钦的不法活动发生在其入股恒坤新材之前，而证监会《初次公开荒行股票审核指令》(2023年)条款刊行东谈主对主要鼓吹的资金起首进行正当性核查。吕俊钦通过代合手的形态入股恒坤新材究竟是因为什么原因，而其入股恒坤新材的资金起首又是否正当开云体育，则是需要要点讲理的问题。